استراتژی مارید پوت چیست؟

استراتژی مارید پوت (Married Put) یک استراتژی معاملات آپشن است که در آن سرمایه‌گذار، که دارای موقعیت خرید (Long Position) در یک سهام است، یک آپشن فروش (Put Option) در همان سهام با قیمت اعمال (Strike Price) در سطح قیمت کنونی (At-the-Money) خریداری می‌کند تا از کاهش ارزش سهام محافظت کند.

مزیت این استراتژی این است که سرمایه‌گذار در بدترین سناریوی کاهش قیمت، تنها مقدار محدودی از پول را از دست می‌دهد، اما همچنان می‌تواند از هرگونه افزایش قیمت سهام سود ببرد. نقطه ضعف این است که آپشن فروش هزینه‌ای به نام پرمیوم (Premium) دارد که معمولاً قابل‌توجه است.

از نظر حفاظت در برابر کاهش قیمت، استراتژی مارید پوت را می‌توان با استراتژی کاور کال (Covered Call) مقایسه کرد.

نکات کلیدی

• استراتژی مارید پوت سرمایه‌گذار را از افت شدید قیمت سهام زیربنایی محافظت می‌کند.
• هزینه آپشن می‌تواند این استراتژی را در صورت استفاده مکرر پرهزینه کند.
• قیمت آپشن‌های فروش بسته به نوسانات سهام زیربنایی، قیمت اعمال در مقایسه با قیمت سهام، و زمان باقی‌مانده تا انقضا متفاوت است.
• این استراتژی ممکن است برای سهام‌های با نوسانات پایین که سرمایه‌گذاران نگران اعلامیه‌های غیرمنتظره‌ای هستند که می‌تواند قیمت سهام را به‌طور منفی تحت تأثیر قرار دهد، مناسب باشد.
• سرمایه‌گذاران بلندمدت احتمالاً نیازی به مارید پوت ندارند، زیرا نباید نگران نوسانات کوتاه‌مدت قیمت باشند.

نحوه عملکرد مارید پوت

مارید پوت مشابه یک بیمه‌نامه عمل می‌کند. این یک استراتژی صعودی (Bullish) است که زمانی استفاده می‌شود که سرمایه‌گذار نگران عدم قطعیت‌های کوتاه‌مدت در قیمت سهام باشد.

با داشتن سهام همراه با یک آپشن فروش محافظتی، سرمایه‌گذار از مزایای مالکیت سهام، مانند سود سهام و حق رأی، بهره‌مند می‌شود. در مقابل، داشتن تنها یک آپشن خرید (Call Option)، هرچند به همان اندازه صعودی است که مالکیت سهام، مزایای مشابه مالکیت سهام را ارائه نمی‌دهد.

مارید پوت به‌صورت مصنوعی (Synthetically) مانند یک آپشن خرید بلندمدت (Long Call) عمل می‌کند و در نتیجه پتانسیل سود نامحدود دارد، زیرا هیچ سقفی برای افزایش قیمت سهام زیربنایی وجود ندارد.

با این حال، سود همیشه کمتر از حالتی است که فقط سهام را داشته باشید، زیرا توسط هزینه یا پرمیوم آپشن فروش کاهش می‌یابد. رسیدن به نقطه سربه‌سر (Breakeven) برای این استراتژی زمانی رخ می‌دهد که سهام زیربنایی به اندازه پرمیوم آپشن پرداخت‌شده افزایش یابد. هر چیزی بالاتر از این مقدار سود محسوب می‌شود.

مزیت مارید پوت این است که اکنون یک کف (Floor) زیر سهام وجود دارد که ریسک کاهش قیمت را محدود می‌کند. این کف تفاوت بین قیمت سهام زیربنایی در زمان خرید مارید پوت و قیمت اعمال آپشن فروش است.

به عبارت دیگر، وقتی سرمایه‌گذار آپشن را خریداری کرد، اگر سهام زیربنایی دقیقاً در قیمت اعمال معامله شود، زیان برای استراتژی دقیقاً به قیمت پرداخت‌شده برای آپشن محدود می‌شود.

مارید پوت همچنین به‌عنوان یک آپشن خرید مصنوعی در نظر گرفته می‌شود، زیرا پروفایل سود آن مشابه است. این استراتژی مشابه خرید یک آپشن خرید معمولی (بدون سهام زیربنایی) است، زیرا هر دو دارای پویایی یکسانی هستند: زیان محدود، پتانسیل سود نامحدود.

تفاوت بین این استراتژی‌ها صرفاً در میزان سرمایه کمتری است که برای خرید یک آپشن خرید بلندمدت نیاز است.

واقعیت سریع: یک آپشن فروش زمانی مارید (Married) در نظر گرفته می‌شود که سهام و آپشن فروش همزمان خریداری شوند. معامله‌گر به کارگزار دستور می‌دهد که در صورت اجرای آپشن فروش، سهام تحویل داده شود.

مثال مارید پوت

فرض کنید یک معامله‌گر تصمیم می‌گیرد ۱۰۰ سهم از سهام XYZ را به قیمت ۲۰ دلار به ازای هر سهم و یک آپشن فروش XYZ با قیمت اعمال ۱۷.۵۰ دلار به قیمت ۰.۵۰ دلار (۱۰۰ سهم × ۰.۵۰ دلار = ۵۰ دلار) خریداری کند. با این ترکیب، او یک موقعیت سهام با هزینه ۲۰ دلار به ازای هر سهم خریداری کرده است، اما همچنین شکلی از بیمه را برای محافظت از خود در صورت کاهش سهام به زیر ۱۷.۵۰ دلار قبل از انقضای آپشن فروش خریداری کرده است.

حالا فرض کنید قیمت سهام به‌طور غیرمنتظره به ۱۵ دلار به ازای هر سهم کاهش یابد. زیان معامله‌گر به میزان ۵ دلار به ازای هر سهم در موقعیت خرید می‌تواند تا حدی توسط سود ۲.۵۰ دلاری آپشن فروش جبران شود.

چه زمانی از مارید پوت استفاده کنیم

به جای یک استراتژی صرفاً برای کسب سود، مارید پوت یک استراتژی حفظ سرمایه است. پتانسیل زیان در برابر کاهش قیمت محدود است. به خاطر داشته باشید که پرمیوم پرداخت‌شده برای آپشن هزینه‌ای داخلی است که پتانسیل صرفه‌جویی این استراتژی را کاهش می‌دهد.

بنابراین، سرمایه‌گذاران معمولاً از مارید پوت به‌عنوان یک بیمه‌نامه در برابر عدم قطعیت‌های کوتاه‌مدت در سهام صعودی یا به‌عنوان محافظت در برابر افت قیمت غیرمنتظره استفاده می‌کنند.

سرمایه‌گذاران جدیدتر می‌توانند از این آگاهی که زیان‌هایشان در سهام محدود خواهد بود، بهره‌مند شوند. این می‌تواند به آن‌ها اعتمادبه‌نفس بدهد در حالی که درباره استراتژی‌های مختلف سرمایه‌گذاری بیشتر یاد می‌گیرند.

البته، این محافظت با هزینه‌ای همراه است که شامل قیمت آپشن، کمیسیون‌ها و احتمالاً سایر کارمزدها می‌شود.

آپشن مارید پوت چیست؟

آپشن مارید پوت یک آپشن فروش است که همزمان با خرید دارایی زیربنایی توسط سرمایه‌گذار خریداری می‌شود. این همچنین به‌عنوان آپشن فروش محافظتی (Protective Put) شناخته می‌شود.

مارید پوت چگونه به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند؟

مارید پوت یک محافظ در برابر زیان ارائه می‌دهد. در اصل، داشتن سهام واقعی و داشتن یک آپشن فروش به این معناست که سرمایه‌گذار همزمان در همان سهام موقعیت‌های متضادی دارد. بنابراین، اگر قیمت سهام کاهش یابد، معامله‌گر از یک طرف پول از دست می‌دهد اما از طرف دیگر پول به دست می‌آورد. بنابراین، زیان می‌تواند حداقل تا حدی جبران شود. علاوه بر این، در حالی که پتانسیل زیان محدود است، پتانسیل افزایش قیمت سهام نامحدود است.

چه کسانی از مارید پوت استفاده می‌کنند؟

مارید پوت‌ها می‌توانند توسط معامله‌گران کوتاه‌مدت یا سرمایه‌گذارانی استفاده شوند که معتقدند قیمت یک دارایی افزایش خواهد یافت اما در عین حال می‌خواهند در برابر زیان‌های غیرمنتظره کوتاه‌مدت محافظت شوند. مارید پوت‌ها معمولاً توسط افرادی که برای بلندمدت سرمایه‌گذاری می‌کنند و نگران انحرافات کوتاه‌مدت بازار نیستند، استفاده نمی‌شوند.

نتیجه‌گیری

در استراتژی معاملات آپشن مارید پوت، سرمایه‌گذاری که دارای موقعیت خرید در یک سهام است، یک آپشن فروش در سطح قیمت کنونی (At-the-Money) در همان سهام خریداری می‌کند تا از کاهش ارزش سهام محافظت کند.

مزیت این است که سرمایه‌گذار در بدترین سناریوی کاهش قیمت، تنها مقدار محدودی از پول را از دست می‌دهد، اما همچنان می‌تواند از هرگونه افزایش قیمت سود ببرد. نقطه ضعف این است که آپشن فروش هزینه‌ای به نام پرمیوم دارد که معمولاً قابل‌توجه است.